瑞雪兆豐年

大部分基本分析的投資人都會盡量以傳產股為投資標的，因為傳產類股相較於科技類股有更好的可預測性，這點我完全認同，但今天要介紹的數字科技(5287)在我看來其實一點也不科技，所以千萬不要因此忽略它，原因等等內文會說明。

這邊可以先拿大家很愛存股的"中華電"來做個比喻，相信沒幾個人可以搞懂3G、4G、頻譜或基地台這些名詞內容，如果說"中華電"其實是科技成分很高的一間公司應該沒人會反對，所以大家存股中華電是看好它的品牌知名度、產業穩定性、獲利穩定性，與科不科技其實沒有絕對，這部分如果可以認同要來評估數字科技這間公司就容易多了。

高門檻的平台模式

數字科技也許網友沒聽過這個名，但對旗下主要的獲利來源591租屋網就不會陌生，簡單的說591租屋網就是媒合租客與房東(當然還有買屋與售屋)的一個平台，平台通常有個特性就是"雞生蛋、蛋生雞"，要有夠多的房東(雞)刊登出租才有房客(蛋)會來網站瀏覽，也因為有夠多的房客(蛋)來瀏覽也才有房東(雞)願意付費刊登，兩者成正向循環也造就平台價值，使用者只會往最有價值的網站聚集，這個市場地位建立後幾乎就沒有另一個對手可以生存的空間。

比方說在台灣大家用的社群網站就是Facebook，有人用google+或是twitter嗎?上去後根本沒朋友不想用，然後手機通訊軟體是不是都用LINE，也許有一些人會用Messanger，第二名之後都沒有生存空間。"平台"的學問真的博大精深，大家有興趣可以深入研究，總之在我看來平台形成後競爭者要進入的門檻非常高，也是獲利穩定性的保障。

後進者難以挑戰

Wiki目前在某售屋網擔任軟體工程師，公司與591租屋網算是競爭關係，所以對產業有相當的認識。要做個跟591租屋網有一樣功能的網站真的不難，只要有人願意拿出個幾百萬預算組個不到10人的開發團隊，幾個月後就可以製作出一個一樣的網站，科技門檻並不很高。

但是想要創造與591相當的使用者數量，競爭者就算拿個幾億預算也不夠，公司自己評估現在想做一個有相同使用者數量的"592網站"，廣告與費用要24億，這金額是如何算的我不確定，只是供參考，但可以確定"科技"絕對不是這個產業的競爭力，"錢"才是。(數字科技目前每年維持3億多台幣的總廣告預算用於旗下所有網站)

591租屋網與8591寶物交易網為主要獲利來源

除了591租屋網另一個8591寶物交易網也是非常成功的平台，使用者可以透過網站買賣虛擬寶物或遊戲帳號(很像露天拍賣或Yahoo拍賣的C2C平台)，如果是網路遊戲的深度玩家應該知道這個平台，目前也看不到有份量的競爭者。591與8591兩個網站營收比重為64%，但猜測貢獻獲利比重為80~90%(我自己猜的有待求證)，因為公司其他的網站進入的市場都競爭激烈，沒賺什麼大錢。

穩定的配息表現

資訊業的生財來源就是人，不像製造業要投資廠房與機台，除了每個月要固定發薪水、還有要去下廣告，再來就沒什麼大支出，賺的錢留太多在公司也沒意義，還給股東是明智抉擇，所以有很高的配息率。

未來成長亮點

公司眾多的網站裡我只看好有"平台模式"的，2014年進入香港市場的"香港591"，很成功的複製台灣591經驗，目前已經站上香港的第一名房屋交易網站，刊登物件與每日拜訪人次皆為當地第一，目前每年在香港的廣告預算為7000萬台幣(香港當地的房屋網站肯定是被打的哇哇叫)，公司估計2017年香港591會達到損益兩平，未來也準備再把591推往東南亞，這部分很值得期待。

看不見得對手

現在的六、七年級生也許還記得msn這個通訊軟體，最強的時候有在全球有3.3億的活耀用戶，非常成功的平台，當時除了msn沒有其他夠分量的通訊軟體，卻因為沒跟上時代的轉變，用戶已從桌機轉往手持系統，msn霸主的地位就此讓手。科技轉變得很快，現在的霸主不見得也是未來霸主，要打倒591的對手肯定不會是其他的售屋網，會是科技進步下新孕育出來的新產業型態。

以上觀點僅爲個人的看法，提供之資料僅供參考，並非任何投資勸誘或建議。